近期A股的大跌讓此前股市刮起的互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)暴失色不少。在此前很長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，搭上互聯(lián)網(wǎng)的快車就意味著市值的飆升。然而中國(guó)真正的互聯(lián)網(wǎng)巨頭并未出現(xiàn)在A股，尤其是BAT為代表的頂尖公司。不過，這一局面很快將發(fā)生改變。螞蟻金服距離上市為期不遠(yuǎn)，估計(jì)最晚在2017年有可能就將登陸資本市場(chǎng)。

螞蟻金服，這家可能是中國(guó)甚至全球最值錢的未上市初創(chuàng)企業(yè)正在逐步揭開神秘面紗，這讓我們可以更近距離的觀察這家云集支付寶、余額寶、網(wǎng)商銀行及芝麻信用等明星業(yè)務(wù)的公司。

隨著最新一輪融資的完成，近期關(guān)于螞蟻金服的消息開始顯著增加。據(jù)華爾街見聞獲得的消息，螞蟻金融在這輪融資總共出售了近12%的股份，融資金額接近130億人民幣，相信螞蟻金服這一輪的融資也成為國(guó)內(nèi)單筆融資規(guī)模最大的案例。。投資人名單可謂星光熠熠。結(jié)合公開資料可以了解到，“國(guó)字頭”背景的社?；?、國(guó)開金融分別入股約5%、3%，人保財(cái)險(xiǎn)大約持有0.5%，此外，中國(guó)人壽以及與馬云共同成立云鋒基金的虞鋒也在投資者行列。值得一提的是，這也是全國(guó)社?；鸬谝粏沃苯油顿Y。

關(guān)于螞蟻金服的估值眾說紛紜。按人保資本9億元的投資額估算，螞蟻金服的估值接近1800億元人民幣。但據(jù)華爾街見聞了解，這一估值并不能真正反映螞蟻金服的估值。因?yàn)楦鶕?jù)此前螞蟻金服跟阿里集團(tuán)的協(xié)議，在螞蟻金服上市之前，阿里巴巴集團(tuán)將獲得37.5%的螞蟻金服的稅前利潤(rùn);一旦螞蟻金服上市，阿里巴巴集團(tuán)可以選擇“利潤(rùn)分享”終止，從而一次性獲得IPO時(shí)螞蟻金服總價(jià)值的37.5%。所以，這一估值只反映的是螞蟻金服62.5%的估值，螞蟻金服的真正估值應(yīng)該已經(jīng)超過了3000億人民幣即500億美元。隨后金融時(shí)報(bào)、路透等媒體相繼報(bào)道稱螞蟻金服的估值在450億-500億美元之間，相信后者計(jì)算的估值更接近螞蟻金服真正的估值。――當(dāng)然，這還不算螞蟻金服在給社?；鹑牍傻臅r(shí)候還打了折扣。

如此高的估值讓螞蟻金服堪比Uber，成為全球最昂貴的獨(dú)角獸公司。在創(chuàng)投界，投資人會(huì)把估值超過10億美元的初創(chuàng)企業(yè)稱為獨(dú)角獸，把規(guī)模達(dá)到1000億美元的初創(chuàng)公司稱為超級(jí)獨(dú)角獸。

螞蟻金服究竟是什么？

起底螞蟻金服版圖

自去年10月份正式成立集團(tuán)以來，螞蟻金服始終以一種進(jìn)擊的姿態(tài)，不斷在市場(chǎng)上弄出聲響。芝麻信用公測(cè)、招財(cái)寶破千億、余額寶規(guī)模超6000億、收入恒生電子(81.69 -10%，咨詢)、成立螞蟻達(dá)客、開辦網(wǎng)商銀行……有輿論甚至用“暴兵”二字來形容螞蟻金服的業(yè)務(wù)進(jìn)展。加上已有的支付寶和螞蟻小貸，如今的螞蟻金服，已經(jīng)成為一個(gè)橫跨支付、基金、保險(xiǎn)、銀行、征信、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)、股權(quán)眾籌、金融IT系統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)金融集團(tuán)。

下面這張圖是國(guó)內(nèi)首度曝光的螞蟻金服業(yè)務(wù)板塊圖，帶你解讀下馬云的野心：

支付業(yè)務(wù)版塊

這是螞蟻金服賴以起家的業(yè)務(wù)，也是螞蟻金服眾多互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的入口，目前集團(tuán)旗下品牌主要是支付寶?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)有一句話，叫“得支付者得天下”。目前的螞蟻金服是網(wǎng)絡(luò)支付領(lǐng)域當(dāng)之無愧的王者。在PC端，支付寶通過11年耕耘地位無人能撼，市場(chǎng)份額接近50%。在移動(dòng)端，盡管競(jìng)爭(zhēng)激烈，但支付寶強(qiáng)勢(shì)依舊，艾瑞統(tǒng)計(jì)顯示，2014年末支付寶移動(dòng)端的市場(chǎng)份額達(dá)到了82.8%。

根據(jù)財(cái)新雜志采訪的數(shù)據(jù)顯示，目前支付寶活躍用戶數(shù)已經(jīng)超過4億，其中超過80%為移動(dòng)端用戶，日常每天的支付筆數(shù)超過1.2億筆。無論是用戶規(guī)模還是支付筆數(shù)，支付寶都已是全球最大網(wǎng)絡(luò)支付平臺(tái)和最大的移動(dòng)支付平臺(tái)。有消息稱，另一網(wǎng)絡(luò)支付巨頭PayPal即將從eBay拆分獨(dú)立，市場(chǎng)給予其估值400億美金。事實(shí)上，這家曾經(jīng)的全球第一大支付公司目前和支付寶的差距正越拉越大，僅以移動(dòng)支付筆數(shù)來看，2014年支付寶就是PayPal的4倍。

當(dāng)然，支付的價(jià)值不僅于此，螞蟻金服對(duì)這一點(diǎn)的認(rèn)知是最深刻的。隨著移動(dòng)時(shí)代的到來，支付即是連接。以用戶為中心，通過支付可以去連接商業(yè)、服務(wù)、生活、金融，支付寶利用自己的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，廣泛地進(jìn)行著各種連接，拿下O2O、公共服務(wù)等領(lǐng)域后，會(huì)成為國(guó)內(nèi)最大的在線生活服務(wù)平臺(tái)。

理財(cái)業(yè)務(wù)板塊

從排兵布陣來看，這是螞蟻金服最重要的業(yè)務(wù)板塊之一。支付業(yè)務(wù)是讓人能花錢、能省錢，理財(cái)業(yè)務(wù)則是讓人能掙錢。只有在后端做大理財(cái)業(yè)務(wù)，用戶愿意把錢放在螞蟻金服體系內(nèi)，前端的支付業(yè)務(wù)才能成為有源之水。

螞蟻金服目前擁有超過2億理財(cái)用戶，這一板塊的厚度和深度無人可及。余額寶、招財(cái)寶、螞蟻達(dá)客，再加上入股的眾安保險(xiǎn)、數(shù)米基金網(wǎng)、網(wǎng)金社。各個(gè)子品牌間又分工協(xié)作，分層滿足用戶不同層次的理財(cái)需求，形成完整的產(chǎn)品矩陣。從業(yè)務(wù)相似性來看，這一業(yè)務(wù)板塊，相當(dāng)于陸金所+東方財(cái)富網(wǎng)+最大基金公司+……的總和。

其中，余額寶作為最閃耀的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，規(guī)模超過6000億，是全球前三大貨幣基金。它的定位是現(xiàn)金管理工具。對(duì)于那些更加在乎收益，風(fēng)險(xiǎn)偏好適中、投入金額較大的純理財(cái)用戶，螞蟻金服則為他們準(zhǔn)備了招財(cái)寶。上線僅一年有余的招財(cái)寶，目前交易額超過1600億，是國(guó)內(nèi)最大的網(wǎng)絡(luò)理財(cái)平臺(tái)。那些偏好高風(fēng)險(xiǎn)高收益的理財(cái)用戶，則可以在網(wǎng)金社找到屬于他們的投資機(jī)會(huì)。保險(xiǎn)方面，除了給各大保險(xiǎn)公司提供銷售平臺(tái)外，螞蟻金服作為最大單一股東的眾安保險(xiǎn)是國(guó)內(nèi)第一家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司，旗下保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新不斷，其中運(yùn)費(fèi)險(xiǎn)等是全球單日銷售量最大的險(xiǎn)種。在股權(quán)眾籌領(lǐng)域布下的棋子螞蟻達(dá)客相信很快會(huì)面世。在證券領(lǐng)域，盡管傳言不斷，但始終未見螞蟻金服落子，可以肯定的是螞蟻金服不會(huì)在這一領(lǐng)域缺席。

等到布局全面后，未來螞蟻金服的理財(cái)業(yè)務(wù)，將成為一個(gè)一站式的理財(cái)平臺(tái)，平臺(tái)上有各種投資理財(cái)業(yè)務(wù)，用戶的錢進(jìn)來后，就不用再出去了。

網(wǎng)商銀行為代表的融資業(yè)務(wù)板塊

滿足用戶和商戶融資需求的是剛剛成立的網(wǎng)商銀行及螞蟻小貸。網(wǎng)商銀行成立前，這一業(yè)務(wù)由螞蟻小貸支撐。利用大數(shù)據(jù)做風(fēng)控的螞蟻小貸創(chuàng)造了全新貸款模式，成立5年來已服務(wù)超過160萬(wàn)家小微企業(yè)，累計(jì)貸款余額超過4000億。在5年的時(shí)間里，做到如此量級(jí)的小微企業(yè)信貸用戶，是目前任何一家銀行也做不到的。然而受到資金來源、業(yè)務(wù)范圍的限制，小貸公司并不能完全滿足用戶的需求，網(wǎng)商銀行的成立正好可以解決這一問題。

根據(jù)網(wǎng)商銀行近期的對(duì)外表態(tài)，這家互聯(lián)網(wǎng)化的銀行要做的是平臺(tái)，打造“小銀行、大生態(tài)”，力爭(zhēng)5年內(nèi)服務(wù)1000萬(wàn)小微企業(yè)和個(gè)人創(chuàng)業(yè)者。

征信業(yè)務(wù)板塊

征信是金融乃至整個(gè)社會(huì)的基礎(chǔ)設(shè)施，在螞蟻金服布局中負(fù)責(zé)征信的芝麻信用重要性由此可見。在整個(gè)集團(tuán)的業(yè)務(wù)架構(gòu)中，芝麻信用將是中間層業(yè)務(wù)，居于各大具體業(yè)務(wù)之下，為支付、理財(cái)、網(wǎng)商銀行等輸出信用服務(wù)。

不出意外的話，芝麻信用即將在首批拿到征信牌照。1月初央行通知試點(diǎn)的8家征信機(jī)構(gòu)中，最為外界看好的就是芝麻信用。因?yàn)樗e累了龐大的電商數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)金融數(shù)據(jù)，這些跟交易相關(guān)的數(shù)據(jù)天生就跟征信相關(guān)。不孚眾望的是，央行通知下發(fā)后不到1個(gè)月，芝麻信用便開啟了公測(cè)，推出了國(guó)內(nèi)首個(gè)個(gè)人信用分，在所有征信機(jī)構(gòu)中動(dòng)作最好，進(jìn)展也最為順利。

從芝麻信用的業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，它既是一個(gè)信用評(píng)估機(jī)構(gòu)、又是一家信用管理機(jī)構(gòu)，同時(shí)還有濃郁的互聯(lián)網(wǎng)特色，因此看起來像是Equifax+FICO+ZestFinance的結(jié)合體。

芝麻信用把應(yīng)用場(chǎng)景劃分成了生活領(lǐng)域和金融領(lǐng)域兩大類，未來將首先覆蓋生活領(lǐng)域和金融領(lǐng)域的P2P、消費(fèi)金融等，最后再實(shí)現(xiàn)全覆蓋。公測(cè)以來，芝麻信用不斷地租車、租房、婚戀交友、代駕、簽證等領(lǐng)域攻城略地，積累了很好的用戶基礎(chǔ)，并接入了大量的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)。6月底還傳出消息，簽下了首家合作的商業(yè)銀行，在核心的銀行領(lǐng)域也實(shí)現(xiàn)了突破。試想有一天，無論你貸款、交友還是求職，都會(huì)被要求查看芝麻信用的話，芝麻信用就不僅僅是具有市場(chǎng)價(jià)值，而是極具社會(huì)意義了。

國(guó)際業(yè)務(wù)板塊

螞蟻金服的國(guó)際業(yè)務(wù)目前在全球已經(jīng)有超過1700萬(wàn)的活躍用戶，通過支付寶可以進(jìn)行14種貨幣的自由結(jié)算。隨著阿里巴巴上市后開始發(fā)力國(guó)際化，作為電商體系出海的配套設(shè)施，螞蟻金服在國(guó)際上的布局明顯加速，還把支付寶的總部相應(yīng)遷移到了上海。

去年以來，螞蟻金服相繼推出了支付寶海外退稅、海外O2O、海外交通卡、國(guó)際匯款、海外直購(gòu)等業(yè)務(wù)，極大拓展了支付寶在海外的應(yīng)用場(chǎng)景。

與此同時(shí)，螞蟻金服還在年初收購(gòu)了印度支付公司Paytm25%的股權(quán)，而后者已經(jīng)成為印度市場(chǎng)最大的移動(dòng)支付公司，未來前景不可估量。在支付服務(wù)上，螞蟻金服務(wù)將尊重用戶本地化的選擇。通過入股的方式，而后為對(duì)方輸出在中國(guó)市場(chǎng)上積累下來的技術(shù)能力，可以最快占領(lǐng)市場(chǎng)。不出意外的話，未來螞蟻金服還會(huì)在其他國(guó)家開展類似Paytm的收購(gòu)和合作，而后和支付寶打通，這樣可以快速建立起一張匯通天下的資金結(jié)算網(wǎng)絡(luò)。

技術(shù)和數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)板塊

這是螞蟻金服所有業(yè)務(wù)中最底層的板塊，也是螞蟻金服的核心競(jìng)爭(zhēng)力所在。盡管這些業(yè)務(wù)不顯山不露水，但他們是真正的核武器，是螞蟻金服多年來一直保持領(lǐng)先的原因所在。

因?yàn)樵朴?jì)算的應(yīng)用，在去年雙11的時(shí)候，支付寶每秒支付能力達(dá)到了6.8萬(wàn)筆，遠(yuǎn)超VISA等國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)。得益于技術(shù)的進(jìn)步，螞蟻金服把每筆網(wǎng)上交易的成本降到了2分錢以下，保證了各種普惠金融業(yè)務(wù)順利開展。在安全方面，螞蟻金服把風(fēng)險(xiǎn)概率控制在了百萬(wàn)分之一，達(dá)到了全球領(lǐng)先水平。除了給集團(tuán)業(yè)務(wù)提供堅(jiān)實(shí)后盾外，螞蟻金服的技術(shù)實(shí)力也在輸出，最典型的就是金融云，目前已經(jīng)有200多家金融機(jī)構(gòu)將相關(guān)服務(wù)遷移到了金融云上。試想，未來金融機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)跑在螞蟻金融云上，產(chǎn)品通過螞蟻金服的平臺(tái)去銷售，螞蟻金服將成為金融機(jī)構(gòu)成長(zhǎng)的“土壤”。

這個(gè)業(yè)務(wù)板塊中，還隱含和孕育著螞蟻金服的未來――大數(shù)據(jù)。未來大公司的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)圍繞數(shù)據(jù)展開的，誰(shuí)掌握了數(shù)據(jù)，誰(shuí)就掌握了未來。螞蟻金服從成立以來，就將自己定義為一家技術(shù)驅(qū)動(dòng)的數(shù)據(jù)公司，足見其戰(zhàn)略眼光。目前它是全球少有的既有大數(shù)據(jù)資源，又有大數(shù)據(jù)思維、大數(shù)據(jù)應(yīng)用能力的公司。利用大數(shù)據(jù)幫基金公司研發(fā)新產(chǎn)品，幫保險(xiǎn)公司進(jìn)行差異化定價(jià)，幫銀行進(jìn)行客戶流失預(yù)警，幫商戶更好地發(fā)現(xiàn)客戶、理解客戶,利用大數(shù)據(jù)幫助金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行貸款風(fēng)險(xiǎn)管理……大數(shù)據(jù)的價(jià)值在嘗試中不斷被發(fā)現(xiàn)。隨著螞蟻金服整個(gè)生態(tài)的成熟，各種數(shù)據(jù)會(huì)進(jìn)一步在這個(gè)平臺(tái)上沉淀，然后被發(fā)掘利用，形成良性循環(huán)，成為永不枯竭的寶藏。

以穩(wěn)健為第一要?jiǎng)?wù)的社?；鸫藭r(shí)的投資顯然是因?yàn)橛兄艽蟮挠_定性。螞蟻金服距離上市為期不遠(yuǎn)，估計(jì)最晚在2017年有可能就將登陸資本市場(chǎng)，可以跟中國(guó)用戶分享其成長(zhǎng)價(jià)值。

或許，這只螞蟻雄兵很快就會(huì)成為超級(jí)獨(dú)角獸。

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